バブルの歴史や研究の著書で知られる、英の金融史家エドワード・チャンセラー氏が最新の著書『The Price of Time: The Real Story of Interest』を出版し、様々なメディア等に出演し、暗号通貨 (仮想通貨) の未来についても語っています。今回は、バブルと金利を長年に渡って追いかけてきた、研究してきたエドワード・チャンセラー氏の視点から、暗号通貨の未来についての話に耳を傾けてみたいと思います。
暗号通貨や中央銀行のデジタル通貨が、お金に取って代わる
あとがきの最後の段落で (著書の)、暗号通貨や中央銀行のデジタル通貨が、現在の世界の不換紙幣や銀行が作った万年筆のお金に取って代わるのではないかという考えを述べた。
供給量が本当に限られた通貨を持つことで、私たちは自然な、あるいは市場金利が何であるかを発見することができる。そして、その移行ができれば、人々の時間的選好に近い市場金利が得られるだろう。
そうなれば、債務の蓄積は減り、投機的なバブルは減り、金融市場は健全になり、おそらく経済成長も力強くなるだろう。
暗号通貨の世界には多くの欺瞞があり、多くのネズミ講のようなものが行われている
チャンセラー氏は暗号通貨の可能性にも触れた上で、次のように述べている。21年末にこの本を書き終えたときの直感では、暗号の世界には多くの欺瞞があり、暗号の世界では多くのネズミ講のようなものが行われていると思いました。
昨年起きた暗号の冬や、サム・バンクマン・フリードの雑多な活動の失敗によって、それがある程度裏付けられたようだ。
暗号通貨には代替通貨になるだけの力がなかった
というのも、彼のインタビューを見ると、彼はインタビュアーや一般大衆に対して、「本当に腐敗しているんだ。そしてもちろん、コメディアンのラリー・デヴィッド (FTXのCMに出演していた) との有名な広告も、これはうまくいかないよ」、と言っているんだ。
実際、うまくいかなかった。そう、私が思ったのは、おそらく暗号の初期段階では、もはや初期段階ではないかもしれませんが、暗号には代替通貨や代替マネーになるだけの力がなかったということです。
中国のデジタル元は、最強の全体主義的手段だと思う
ハイエクはかつて、貨幣の発明は自由のための最も強力な手段だと言った。中国のデジタル通貨中央銀行計画、デジタル元、あるいはそれを何と呼ぼうと、これまでに考え出された中で最強の全体主義的手段だと思う。
習近平の社会的信用制度と組み合わせることで、良い行いには報酬を、悪い行いには罰を与えることができる。
デジタル通貨の導入は、通貨を使うすべての人々の行動をトラッキング可能にし、それによって行動の監視と制御を可能にする可能性があります。特に中国の社会的信用システムのようなものと組み合わせると、より深いレベルでの監視と評価が可能になります。
暗号通貨には未来がある
暗号通貨には未来があると思います。暗号の人々が言っているように、シリコンバレー銀行の経営破綻は銀行システムの不安定さを示しているだけでなく、中央銀行と連邦政府が年金給付保証公社を通じて、融資の引き受けや預金の引き受けなど、より多くの責任を負うことを示している。
それが行き過ぎると、通貨システムの崩壊に近づく。そのとき、代替的な価値貯蔵 (暗号) が魅力的になる。
金を人類最古のバブルと呼んでいる
ドイツのハイパーインフレがそうであったように、彼らは「flucht in die sachwerten」と呼んでいた。つまり「実質的価値のあるものへの逃避」と呼ばれたものだ。今、本当の価値とは何かを考えなければならない。
そして、私は皆さんより少し年上だからか、金の虫のようなところがある。友人の『21世紀の貨幣論』の著者 Felix Martin (フェリックス・マーティン) は金融記事を書いているが、彼は金を人類最古のバブルと呼んでいる。
それは一つの方法であり、うまく設計された暗号通貨はその代替になるだろう。
暗号通貨と中央銀行のデジタル通貨
お金は自由技術であるというこの考えは、ハイエクの考えであり、暗号の考えにも深く関わっている。そして、私たちは中央銀行のデジタル通貨に向かって収束しつつあるというこの考え方は、この10年の終わりまでには、あるいはもう少し先かもしれませんが、もっと早く、2つの形態のデジタルマネーが存在するようになるでしょう。
中央銀行のデジタル通貨は自由ではありませんが、それは暗号化された予測であり、暗号化された自由な代替通貨です。
「トランプの家」は崩壊し始める
私が思うのは、新著『The Price of Time: The Real Story of Interest』の主旨に忠実に言えば、金融システム全体と経済そのものが異常な低金利に適応したということだ。インフレが進行し、金利が上昇すると、「トランプの家」は崩壊し始める。
これまでのところ、英国のギルト市場の大暴落や英国年金基金の破綻寸前を目の当たりにし、暗号の冬を目の当たりにし、シリコンバレー銀行の破綻で地方銀行の銀行危機が始まった。
歴史を忘れた者はそれを繰り返す運命にある
歴史を覚えている人たちでさえ、それを繰り返すことを宣告されているような気がします。私たちはこのサイクルをもう1度繰り返しているような気がする。
もちろん、私たちはこのサイクル、暗号とフィアットの世界の両方で行われているこの新しい通貨実験の中で、皆さんと一緒にいるつもりだ。
まとめ : 人々の欲望
筆者はチャーリー・マンガーを支持しており、暗号通貨を持ったこともトレードしたこともないのですが、その前提で語らせて頂くと、2022年11月に起こった「FTX破綻」に始まる暗号資産の冬 (その後続くバイナンスの騒動) は、もっと長く、暗号市場に核爆弾が落とされたような、チェンセラー氏がねずみ講というようなことが誰の目から見ても分かるレベルで起きました。
当初は暗号の冬は2年くらい続き、人々がこの事件を忘れ、新たな人たちが入ってくることで再び暗号バブルが始まるのではないか？と思われていましたが蓋を開ければ、ビットコイン (BTC) は、2022年12月年末の直近の底値から、2023年7月上旬までに2倍以上に跳ね上がっています。
この間2022年の大きなベア相場から底入れし、株式市場もAIブームなどが引率し大きく跳ね上がっている訳ですが、私はこれを見て人々の欲望というのは本当に尽きないのだな … と深く思ったのでした。結局、2020年のFRBによる前例のない大規模緩和の金余りが継続しており、まだ人々の欲望 (バブル) が金融資産を押し上げている段階なのだと思います。
暗号通貨や株式市場のバブルは、歴史が証明しているように人々の欲望によって形成され、いずれ崩壊することが運命づけられています。