オークツリー・キャピタル・マネジメントの共同創業者兼共同会長であるハワード・マークス氏は、ブルームバーグ・テレビジョンに対し、中国には投資機会があると語った。
私はキャリアを通じて、他の人が投資不可能と考える資産を購入してきた。そうすることで、掘り出し物を見つけるチャンスがある。
と彼は言う。マークス氏はまた、ドナルド・トランプ氏の2期目政権下における米国の見通しと市場全体のセンチメントについても語っている。
世界は混乱しており、トレーダーは地政学的リスクを過小評価している
オークツリーの投資戦略について、オークツリー・キャピタル・マネジメントの共同会長であり、2000億ドル以上の資産を管理するベテラン投資家、ハワード・マークス氏が語りました。
世界は混乱しており、トレーダーは地政学的リスクを過小評価しているように見えます。しかし、未来は常に不確実です。そのため、私たちは個々の企業に注目し、それが成長する可能性やローンを返済する能力を見極める「ボトムアップ」のアプローチを採用しています。
市場の価値を判断する際には「内在価値」を重視すべき
マークス氏は、市場の価値を判断する際には「内在価値」を重視すべきであると述べています。
現在の米国株式市場は過去と比較して高いバリュエーションにあるため、少し防御的な姿勢を取るべきだが、「完全に市場から撤退するのは大きな間違い」と警告しています。
市場のタイミングを狙うことは難しく、歴史的に見ても成功するケースは稀です。また、最近の市場では個人投資家が群衆心理で動き、機関投資家と同じ銘柄に集中していることが見られます。
しかし、この現象を市場から撤退するタイミングとするのは適切ではありません。マークス氏は、「市場が高値にあるとしても、それに応じて攻撃的か防御的かのバランスを調整するだけでよい」と述べています。
また、バフェット氏の「アメリカを賭けてはいけない」という言葉を引用し、長期的な視点を持つ重要性を強調しました。
慎重な姿勢を保ちながら市場に留まることが重要
ゴールドマン・サックスは最近、S&P500が2025年末までに5～10%上昇する可能性を予測しました。しかし、同時に長期的な年平均リターンが10%ではなく、次の10年間で3%程度に低下する可能性があると警告しています。
これについて、マークス氏は「慎重な姿勢を保ちながら市場に留まることが重要」とコメントしました。投資において重要なのは、期待を調整することです。
2025年末までに10%の利益を得る可能性があるとすれば、それは非常に良い結果といえます。ただし、短期的な投資は非常に不確実であり、未来を正確に予測できる人はいません。
そのため、多くの人がほぼパッシブなアプローチを取るべきだと考えます。アメリカに投資すること、長期的に投資を続けることは良い選択ですが、短期的に「今すぐ買う」「今すぐ売る」といった動きを繰り返すのは悪手です。
早期に、そして継続的に投資を行い、資産を築くことが重要です。短期的な市場の動きに振り回されることなく、計画的に進めるべきです。
トランプ政権についての話題
次に、トランプ政権についての話題です。トランプ大統領の閣僚人事や政策が市場にどのような影響を与えるかは不明です。彼の人事案はまだ確定しておらず、政策の詳細も未知数です。
さらに、世界情勢の他の要因も絡んでおり、市場がこれらの要素にどう反応するかも予測困難です。
米国経済の状態は比較的良好で、他国と比べても優れている
米国経済の状態は比較的良好で、他国と比べても優れています。そのため米国市場のバリュエーションは高いですが、これが市場から撤退すべき理由にはなりません。
状況が良い時に割安で投資できる機会は少なく、現在の市場は割高とはいえ、極端に高いわけではありません。次に、トランプ大統領とイーロン・マスク氏の関係についての話題です。
大統領と企業創業者の間に「蜜月」とも言える関係があるのは非常に珍しい状況です。マスク氏は天才的で独創的な人物であり、政府の効率化や無駄の削減に取り組む役割を担っています。
ただし、これがテスラの見通しを劇的に改善するかどうかは不明であり、その点を理由にテスラ株を買うのは合理的とは言えません。
中国経済の話題
最後に、中国経済の話題です。中国は経済成長を再び活性化させるために刺激策を講じていますが、そのバランスを取ることは非常に難しい課題です。
過去数十年間、中国は「中国の奇跡」とも呼べる10%のGDP成長を達成しましたが、その一部は刺激策に依存していました。刺激策に頼りすぎると不健全な行動につながる可能性があり、現在の中国政府は適切な刺激策を調整しながら、持続可能な成長を目指しています。
中国政府が5%のGDP成長率を重要視していることは理解しています。5%という数字は、10%と比較すると減速に見えるかもしれませんが、世界の他の国々と比較すれば十分に高い成長率です。
中国の現状は非常に困難な状況にありますが、それでも価値がある理由について話します。まず、中国には大きな潜在力があります。米国市場が現在良好ながらも高値であるのに対し、中国市場には基本的な課題があるものの、割安感があります。
投資は相対的な選択の問題であり、どちらを選ぶかは投資家次第です。ただし、トランプ前大統領の政策やさらなる関税が中国経済に与える影響については予測不可能です。
トランプ氏のレトリックが中国の行動に影響を与え、それがトランプ氏自身の態度を変えるのかどうか、正確に知ることは誰にもできません。
中国市場での価値をどこに見出すかについて
中国市場での価値をどこに見出すかについては、私は具体的なセクターについて詳しく述べる立場にはありません。しかし、不動産セクターの危機を乗り越えることが投資家の信頼と市場の活性化にとって重要であると考えます。
不動産の過剰供給がある場合、それを吸収するための調整が必要です。このプロセスは一夜にして完了するものではなく、政府が政策を転換するだけでも解決しません。時間がかかる問題です。
重要なのは、過剰に不動産供給を増やすことをやめ、吸収を促す政策を実施できるかどうかです。私の見解では、中国はこれを実現する可能性が高いです。
多くの投資家が中国を「投資不適格」とみなす中で、私はそこにチャンスを感じます。過去のキャリアでも、他の人が敬遠する資産を購入することで成功を収めてきました。
もちろん、すべてを購入すべきというわけではありませんが、そのような「投げ売り状態」の資産の中に割安なものが見つかることがあります。
現在、私たちは中国に一定のポジションを持ち続けています。具体的な銘柄については言及しませんが、中国市場には引き続き慎重に投資しています。
基本的な状況が不確実な場合には注意が必要ですが、低い価格で資産が入手できるという点は、投資の出発点として非常に魅力的です。
