Stan Weinstein (スタン・ウエンスタイン) は、有名な株式トレーダー、テクニカルアナリストであり、著書『テクニカル投資の基礎講座 ──チャートの読み方から仕掛け・手仕舞いまで』(原題 Stan Weinstein’s Secrets For Profiting in Bull and Bear Markets) で最もよく知られています。スタン・ウエンスタイン氏の投資哲学は、マーケットタイミング、トレンドフォロー、リスクマネジメントに焦点を当てたいくつかの重要な原則を中心に展開されています。
「ステージ分析」のスタン・ウエンスタイン氏の投資哲学
こちらの章では、スタン・ウエンスタイン氏の投資哲学の中核を成す「ステージ分析」、「マーケット・タイミング」について詳しく取り上げながら、彼の投資ストラテジーを追いかける。
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ステージ分析は、スタン・ウエンスタインの投資哲学の基礎であり、彼の著書『Stan Weinstein’s Secrets For Profiting in Bull and Bear Markets』で詳述されています。このアプローチは、株式や市場の値動きを4つの明確なステージ (蓄積、上昇、分配、下降) に分け、それぞれが株式のライフサイクルの段階を表しています。これらのステージを理解することで、投資家は株価の主要なトレンドに沿った売買を行う最適なタイミングを見極めることができます。ステージ分析の4つのステージは以下の通りです。
スタン・ウエンスタインの4つのステージ分析を学習するために、上記の中古車プラットフォーム Carvana (カーバナ / CVNA) の2019年〜2023年までのチャートを参考に、4つのステージを確認頂きたい。
同社は2017年にIPOし、2020年のコロナ前まで順調に株価は上昇を続けました。IPO後の値動きはステージ1、緩やかなステージ2と考えることができます。しかし2020年2月下旬のコロナショックで株価は115ドル〜22ドルに暴落しています。
上記の画像には描いていませんが、正確にはこの期間はステージ4と捉えることができます。その後のFRBによる前例のない大規模緩和によるステージ2、大相場をつけ１年半という期間で22ドル〜376ドルまで上昇しました。ここが天井で2021年8月以降は、ステージ4の長い下落に見舞われます。
この間、ロシアによるウクライナ侵攻や、FRBによるこれまた前例のない利上げによる、この手のグロース株はボコボコに下落しました。そして2023年5月以降、いよいよFRBによる利上げが最終局面を迎えると、ようやくステージ2の初期段階まで株価は戻ってきています。
4つのステージ分析
上記の一連の流れをステージ分析に当てはめると次のようになります。
・ステージ1 – 積極的な投資 (蓄積)
このステージでは、株価は取引レンジの中で横ばいに推移し、株価のボラティリティは通常低い。この時期の特徴は、機関投資家やインサイダーなどの情報通の投資家が株式を蓄積していることです。
株価は一般に多くの市場参加者の目に触れることはなく、明確な上昇トレンドや下降トレンドは存在しません。ステージ分析を利用する投資家は、次のステージへの移行が迫っていることを示す潜在的な指標として、取引量の増加や一連の安値の上昇など、蓄積の兆しを探します。
・ステージ2 – 前進
ステージ2は、株価が蓄積期を脱し、持続的な上昇トレンドに入ったときに始まります。この段階では、取引量の増加、ポジティブなニュース、価格の強い勢いが特徴です。
ウエンスタインのアプローチに従う投資家にとって、この段階は、最も大きな利益をもたらす可能性があるため、株式を購入し保有する理想的なタイミングです。この段階では、株価は30週移動平均線などの主要なテクニカル指標を上回り、市場全体と比較して相対的な強さを示すようになります。
・ステージ3 – 分配
この段階では、株価の動きは平坦になり、再び横ばいの取引レンジに入ります。この段階では、情報通の投資家が株式を売却または分配することが特徴で、多くの場合、株式の最近のパフォーマンスを追いかける情報通でない投資家に売却されます。
この段階では、株価はボラティリティが高まり、高値を更新するのに苦労することがあります。移動平均線などのテクニカル指標は横ばいになり、上昇トレンドの終焉を示唆することがあります。
・ステージ4 – 下降中
第4ステージは、分配の段階から脱却し、株価は持続的な下降トレンドに入ることを意味します。この段階では、価格の下落、ネガティブなニュース、価格の勢いの弱まりが特徴です。ウエンスタインのアプローチに従った投資家は、このステージで株を売るか空売りすることを考えます。
このステージでは、株価は30週移動平均線などの主要なテクニカル指標を下回り、市場全体と比較して相対的に弱い動きを見せます。
ステージ分析を理解し適用することで、投資家は株価の主要なトレンドを利用した取引の開始または終了の最適なタイミングを特定することができます。この手法では、変化する株価のライフサイクルに効果的に対応するために、テクニカル指標、値動き、相対的な強さを定期的にモニタリングする必要があります。
マーケット・タイミング
スタン・ウエンスタインは、ポジションを持つタイミングと売るタイミングを見極めることの重要性を強調しています。移動平均線や相対力などのテクニカル指標を用いて、株価がどの段階にあるのか、売買のタイミングは適切なのかを判断することを提案しています。
投資家が市場サイクルのステージに基づき、株式のポジションを取得する最適なタイミングを特定することを目的としています。
マーケット・タイミングとは、将来の市場価格の動きを予測し、売買を決定することである。ウエンスタインは、マーケット・タイミングを向上させるために、以下のようないくつかのテクニックやツールを提案している。
・移動平均線
移動平均線：移動平均線は、トレンドと銘柄のステージを識別するのに役立つと提案しています。例えば、彼は30週移動平均線を重要な指標として使うことを推奨しています。
30週移動平均線より上で取引されている銘柄は上昇トレンドにあり、下で取引されている銘柄は下降トレンドにあるとみなされます。また、移動平均線のクロスオーバーは、トレンドの変化を示唆することがあります。
・ブレイクアウトとブレイクダウン
ウエンスタインは、抵抗線（ステージ1）を上抜けたり、支持線（ステージ3）を下抜けたりした銘柄を、エントリーやエグジットポイントとして監視することを推奨します。これらのブレイクアウトやブレイクダウンは、それぞれステージ2やステージ4の開始を告げるものです。
・出来高分析
ウエンスタインは、価格の動きを確認するために、取引量を分析することの重要性を強調しています。出来高の増加を伴うブレイクアウトやブレイクダウンは、出来高が少ない場合よりも強いシグナルと見なされます。
・相対的な強さ
相対力分析により、市場を凌駕する銘柄を特定することをお勧めします。上昇トレンドでは好業績銘柄に注目し、下降トレンドでは低業績銘柄を避けるか空売りするのに役立ちます。
・ダイバージェンスとコンファメーション
ウエンスタインは、トレンドが反転する可能性のある銘柄を特定するために、株価の動きと相対力指数（RSI）などの他のテクニカル指標との間に乖離がないかどうかを確認することを提案しています。さらに、投資家は取引を行う前に複数の指標で確認する必要があります。
マーケット・タイミングは、投資手法として批判的な意見もあることに留意することが重要です。マーケット・タイミングを正確に計ることは不可能であり、投資家は長期的なバイ・アンド・ホールド戦略を採用する方が良いという意見もある。しかし、ステージ分析とテクニカル指標を組み合わせたワインスタインのマーケットタイミングアプローチは、よりアクティブな取引スタイルを好む多くのトレーダーにとって成功を収めています。
トレンド・フォロー
トレンドは取引において最も強力な力であるため、市場の主要なトレンドに従うことが重要であると考える。彼は、投資家は全体のトレンドに沿った取引を行うべきであり、ステージ2で株を買い、ステージ4で株を売るか空売りするべきだと主張しています。
トレンドフォローは、市場の主要なトレンドが取引における最も強力な力であり、投資家は成功の可能性を最大化するために、そのトレンドに沿った取引を行うべきだと考えています。
彼のアプローチは、株式はトレンドで動く傾向があるという考えに基づいており、そのトレンドを特定し、それに従うことで、投資家は上昇市場と下落市場の両方から利益を得ることができます。
リスク管理
リスク管理は、投資家が資本を保護し、潜在的な損失を軽減するのに役立つため、スタン・ウエンスタインの投資哲学の重要な側面です。
ウエンスタインは、適切なポジションサイズ、ストップロス注文、規律ある出口戦略、分散投資を通じて、潜在的な損失へのエクスポージャーをコントロールすることで、リスクを管理することの重要性を強調しています。また、自分に不利な取引では素早く損切りし、自分に有利な取引では利益を上げることを推奨しています。
・ポジションサイジング
投資家は各取引に適切な資金を配分し、1つのポジションに過度に集中することを避けるようアドバイスしています。そうすることで、投資家は個々の取引がポートフォリオ全体に与える影響を軽減し、1つの損失が大きな損害をもたらすことを防ぐことができます。正確なポジションサイズは、投資家のリスク許容度と投資戦略によって異なります。
・ストップロス注文
トレードが投資家にとって不利な方向に動いたときに損失を限定するために、ストップロス注文を利用することの重要性を強調しています。ストップロス注文とは、株式の購入価格（ロングポジションの場合）より下、または株式の空売り価格（ショートポジションの場合）より上に設定した、あらかじめ決められた出口ポイントのことです。
株価がストップロス価格に達した場合、注文が発動され、ポジションが決済され、損失が最小限に抑えられます。Weinsteinは、テクニカル分析に基づき、支持線や抵抗線、移動平均線などをガイドラインとして、損切り価格を設定するようトレーダーに勧めている。
・規律ある出口戦略
ウエンスタインは、効果的なリスク管理には、各取引の出口戦略を明確にすることが不可欠であると考えています。これには、利益目標の設定や、取引の進行に応じた損切りレベルの調整などが含まれます。
規律ある出口戦略を持つことで、投資家は利益を確定し、感情が意思決定のプロセスを曇らせるのを防ぐことができます。
・損切りは素早く
投資家が不利な状況に陥った場合、損失が回復することを期待して負けポジションを持ち続けるのではなく、速やかに損切りをするようアドバイスしています。損失を最小限に抑えることで、投資家は資金を節約し、より良い可能性のある新しい機会を見つけることに集中することができます。
・トレンドに従う
ウエンスタインの投資哲学は、市場の主要なトレンドに従うという原則に基づいています。全体的なトレンドに沿った取引を行うことで、投資家は自分に不利な動きをする可能性のある取引に参加するリスクを最小限に抑えることができます。
まとめ
つまり、スタン・ワインスタインの投資哲学は、マーケット・タイミング、ステージ分析、トレンドフォロー、リスク管理、相対的強度に重点を置いています。彼は、4段階の市場サイクル（累積、上昇、分配、下降）を理解し、テクニカル分析を用いて主要なトレンドを特定し、それに従うことを重視しています。
また、ポジションサイズ、ストップロス注文、規律ある出口戦略、分散投資などを通じて、適切なリスクマネジメントを推進する。これらの原則を採用することで、投資家が資本を保護しながら、強気市場と弱気市場の両方で利益を得られるようにすることを目指しています。