金融の世界では、無数の戦略や哲学が投資家の関心を集めている。アクティブ・トレーディングのスリルを謳うものもあれば、忍耐と長期的コミットメントの美徳を強調するものもある。
無数の声の中で、時代を超越した英知に共鳴し、何十年という時を超えても通用する洞察を提供するものがいくつかある。伝説的な投資家であり、フィデリティ・インベストメンツのマゼラン・ファンドの元マネージャーであるピーター・リンチもその一人である。
彼の洞察は、代表的な著作『ピーター・リンチの株で勝つ―アマの知恵でプロを出し抜け』に収められており、株式市場の予測不可能な潮流の中で道を踏み外さないことの投資哲学を説いている。
ピーター・リンチの著名な著書『ピーター・リンチの株で勝つ―アマの知恵でプロを出し抜け』の一節に、次のような記述がある。
1994年7月1日に10万ドルを株に投資し、5年間フル投資を続けたとすると、10万ドルは341,722ドルに増えた。しかし、その間に30日間だけ株から離れた場合、つまり株が最も上昇した30日間に株から離れた場合、10万ドルは15万3792ドルという残念な結果になった。市場にとどまることで、報酬は2倍以上になった。
バイ・アンド・ホールド・アプローチを採用する主な理由は、市場が一直線に右肩上がりで動くのでなく、小刻みに動くからである。
1年分の利益をわずか数日で手にすることもある。あるいは、その日にたまたま市場から離れていれば、逃すこともある。
S&P500が1年で12％上昇したとしても、毎月1％ずつ一直線に上昇するとは限らない。ある月（あるいは週や日）は大きく上昇し、ある月（あるいは週や日）は横ばい、あるいは下落する。
あなたの水晶玉は私より優れているかもしれないが、私はいつ大きな日、週、月が起こるかわからないことを知っている。そして、たとえ予感があったとしても、それに自分のお金を賭けたくはない。
マーケットに資金を投入する場合、私はこう考える： そこにいるか、四角四面 (真面目で堅苦しい) になるかだ。
ピーター・リンチはこの一節で「投資を続けることの重要性」、「市場のボラティリティ」、「マーケット・タイミング」、「リスク」、「予測の限界」、「一貫した投資戦略」について見事に語っているのである。以下で詳しく見ていこう。
投資を続けることの重要性
ピーター・リンチのこの一節は、完全に投資し続けるのと、ほんの数日の重要な日を逃すのとでは、リターンが劇的に異なることが強調されている。これは、市場のタイミングを計ろうとすると高くつく可能性があることを述べている。
市場のボラティリティ
株式市場は予測可能な直線的な動きをするわけではない。その代わり、急成長、停滞、時には下落の時期があるのが特徴だ。このボラティリティは、非常に短期間で大きな利益を実現できることを意味する。
マーケット・タイミング
このような急成長期がいつ起こるかを予測することは、不可能ではないにせよ、極めて難しい。ベテランの投資家や金融の専門家でさえ、市場の動きを常に正確に予測することはできない。
October did not live up to what has been fairly consistent in terms of historical seasonality … looking objectively at data throughout history, November tends to be better, but other forces are at play in any given year pic.twitter.com/C2rIDI6hyf
— Liz Ann Sonders (@LizAnnSonders) November 2, 2023
しかし、ストラテジストの Liz さんが紹介している上記グラフのように、株式には歴史的な季節性というものがあり (例えば10月最もパフォーマンスが悪い最悪の月など) このようなシーズナリティ、アノマリーなども参考にすることができる。
リスク
この一節が示唆するように、市場の最良の日をほんの数日逃すだけで、全体のリターンに大きな影響を与えかねない。このリスクは、長期的なバイ・アンド・ホールド戦略の重要性をさらに強調している。
予測の限界
市場の動きを予見できる「水晶玉」を持っている人はいない。勘や直感に頼ることはリスクが高く、チャンスを逃すことにつながる。
世界的な科学者である経済学者・物理学者のディディエ・ソルネット教授は、予測とその背景にある要因、ある出来事が起ったことによるその後の世界の変化についての素晴らしい洞察を述べている。
一貫した投資戦略
最後の「Be there or be square（そこにいるか、四角四面になるか）」は、予測や勘でマーケットに飛び込んだり飛び出さなかったりするよりも、一貫して投資し続ける方が良いという考えを要約している。
まとめ
まとめると、要するにピーター・リンチはこの一節で、長期投資の哲学を支持し、マーケット・タイミングの危険性を警告しています。忍耐、一貫性、長期的視野の重要性を強調するこの教訓は、株式市場に投資しようとしているすべての人にとって貴重な教訓となります。