金融機関 Bank of America (バンク・オブ・アメリカ) が予想する、2023年の10大トレードをご紹介します。
BofAの来年の10大トレード pic.twitter.com/6OU5zaRLYh
— Shen (@shenmacro) November 23, 2022
1. 米国債30年物ロング…景気後退、失業率、FRBによる23年後半の削減、歴史 (米国債のリターンが3年連続で低下したことはない) に対して。
2. イールドカーブのスティープ化…景気後退が始まり、FRBが利上げから減税に転じることを市場が予想すると、米国のイールドカーブは常にスティープ化するため。
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3. 米ドルショート、EM (エマージング・マーケット) 資産ロング…EMディストレスト債ロング、中国再開で韓国ウォン、「ニアショアリング (生産拠点を最終消費地に近いところに移転させること)」でメキシコペソをロング。
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4. 中国株のロング…. COVID 再開は米国/EAFEの株式にとって非常に強気であり、中国の「過剰貯蓄」は高く、中国株は依然として逆張りロングトレードである。
5. 金と銅のロング… 米ドルピーク、中国再開、金属在庫不足、エネルギー転換の加速、2020年代のインフレヘッジの必要性。
6. バーベル・クレジット…23年のコンセンサスが高すぎたため、IGハイテク債 (利回り5％超＋強固なバランスシート) とアジアのディストレストHY債 (利回り17％) をロング・バーベルしている。
7. グローバル産業株と小型株…グローバル化からローカル化、金融から財政の過剰、不平等から包括などによるデフレからインフレ資産への2020年代の世俗的リーダーシップシフトが始まったばかりで、設備投資は新しいマクロブルストーリーとなる。
8. 米国ハイテク企業のショート…古いリーダーシップ、依然として過剰保有、QEの時代は終わり、グローバル化の時代は終わり、さらに普及率のピークと規制リスク。
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9. 米国プライベート・エクイティのショート…古いリーダーシップ、シャドーバンキングの住宅・信用リスクへのエクスポージャを考慮すると償還リスク。
10. EUの銀行をロング、カナダ・オーストラリア・ニュージーランド・スウェーデンの銀行をショート…ロシアのエネルギー依存、中国の輸出依存、米国の軍事依存からユーロ圏を引き離すためのEUの財政刺激策とカナダ・オーストラリア・ニュージーランド・スウェーデンの不動産市場の不況を比較。