Rocket Lab (ロケットラボ)、2021年第4四半期および通期の決算を発表、2022年第1四半期のガイダンスを発表しました。

2021年第4四半期および通期決算のハイライト

– FY21の売上は $62.2M、YoY 77%増
– 21年第4四半期の売上高は $27.5M、前四半期比 +420%。
– 4’21 QoQ ロケットサービス +1,126% QoQ
– 21年第4四半期 スペースシステムズ社 +229% QoQ
– Q4’21 GAAPベースの売上総利益率は 24%。

2021年通年の売上は$62.2M、前年比77%増。2021年第4四半期の売上高は、事前ガイダンス範囲の上限を上回る2,750万ドルで、第3四半期比420%の前四半期成長率。

2021年第4四半期は、打ち上げサービスが1126%増、宇宙システムが229%増と、幅広い分野で前四半期比の成長を遂げました。2021年第4四半期のGAAPベースの粗利益率は24％、非GAAPベースの粗利益率は36％で、前四半期の（236％）、（84％）に対して。

バックログは2021年9月30日時点の1億8300万ドルから2021年12月30日時点の2億4100万ドルに増加し、2022年2月28日現在で5億4500万ドルに達しています。

2022年第1四半期のガイダンス

– 売上高 $42-47M
– GAAPベースの売上総利益率17%
– GAAPベースの営業費用 $38-40M を見込む
– GAAPベースの純損失は-$32.5-34.5M を見込む。
– 調整後EBITDAは -3～5百万ドル

売上は4,200万ドルから4,700万ドルの範囲となる見込み。GAAPベースの粗利益率は17％、非GAAPベースの粗利益率は30％を見込んでいます。営業費用はGAAP基準で3,800万ドルから4,000万ドル、非GAAP基準で2,100万ドルから2,300万ドルを見込んでいます。GAAPベースの純損失は3,250万ドルから3,450万ドル、調整後EBITDAはマイナス300万ドルからマイナス500万ドルとなる見込みです。

Rocket Lab USA, Inc. (Nasdaq：RKLB）（以下、「ロケット・ラボ」）は本日2022年2月28日、2021年12月31日を期末とする第4四半期および通年の決算を発表しました。ロケットラボの創業者兼CEOであるピーター・ベックは、

2021年、我々は Rocket Lab を打ち上げプロバイダーから、宇宙経済全体にまたがる技術とサービスを提供するエンドツーエンドの宇宙企業に成長させるという戦略を大きく前進させることができました。

と述べています。また、Planetary Systems Corporation と ASI Aerospace LLC の買収により、宇宙システムの能力を拡大し、SolAero Technologies Inc.の買収契約を締結し、その後、2022年1月17日にクローズしました。

これらの戦略的買収は、既存の主力打ち上げ・宇宙船プログラムの継続的な成長と相まって、衛星設計・大量生産、衛星部品生産、飛行ソフトウェア・試験、打ち上げ、軌道上運用にまたがる主要ミッションパートナーとしての Rocket Lab の地位を強化するものです。

現在、Rocket Lab は、地球低軌道の星座の打ち上げや軌道上製造を可能にする宇宙船の開発から、月着陸船の飛行ソフトウェアの開発、惑星間NASAミッションのソーラーパネルの供給まで、現在軌道上や開発中の数百のミッションにハードウェアやサービスを提供しています。

2021年通年のビジネスハイライト

エレクトロンミッションを6回打ち上げ、商業および政府顧客向けに衛星を軌道に送り、米国の軌道上ロケットの中で2番目に多く打ち上げられたロケットとしての地位を維持。

商業衛星コンステレーションオペレーター3社とマルチロンチ契約を締結。BlackSky社、Synspective社、Kinéis社の3社とマルチロンチ契約を締結。

宇宙軍より2,400万ドルのニュートロン上段開発契約を獲得。エレクトロンを再使用可能なロケットにするためのプログラムの一環として、エレクトロン第1段の海洋回収を2回成功させました。

火星探査機「フォトン」の主要設計審査に合格。ASI Aerospace LLC と Planetary Systems Corporationの買収を完了し、SolAero Technologies Inc.の買収契約に調印。

BlackSky 社の2つの専用ミッションの打ち上げに成功し、リアルタイムの地理空間およびグローバルモニタリングのコンステレーションをさらに充実させました。NASA の Advanced Composite Solar Sail System の打ち上げ契約を獲得。

2021年12月31日以降のハイライト

SolAero Technologies Inc. の買収を完了し、Rocket Lab は高性能宇宙用太陽電池の世界最大の生産ラインを手に入れた。MDA からグローバルスター向けに17基の宇宙船を設計・製造する1億4,300万ドルの契約を獲得。

NASA より、VADR（Venture-Class Acquisition of Dedicated and Rideshare）ミッションの打上げサービスを提供する12社のうちの1社として選定される（5年間のプログラム、打上げ契約における最大総予算は3億ドル）。

Rocket Lab の第3発射台を稼働させ、ニュージーランドの Launch Complex 1 からの打ち上げ能力を2倍に拡大。

フライトソフトウェア、ミッションシミュレーション、誘導・航法・制御（GNC）サービスに対する ASI Aerospace LLC の増大する顧客需要をサポートするため、コロラド州リトルトンに新しい宇宙システム複合施設を開発し、コロラドでの事業所を3倍以上に拡張。

バージニア州にニュートロン発射場と製造施設を建設。バージニア州は、ニュートロンの打上げと製造施設をサポートするために、中部大西洋地域宇宙港のインフラと運用システムの改善に4500万ドルを投資する予定。

RKLB 4Q21 決算レビュー

1 of 14/ $RKLB 4Q21 Earnings Review

I listened to @RocketLab's earnings call, reviewed the transcript, and analyzed the financials

Here is what you need to know 👇 pic.twitter.com/Bm89qwCmeN

— Space Case (🛰,📈) (@spacecasemartin) March 3, 2022

今回の決算について、金融のバックグラウンドを持つ宇宙愛好家/宇宙SPAC解説する Space Case さんの Rocket Lab の決算レビューを翻訳してご紹介します。

1/ Rocket Lab の 4Q21 決算レビューを聴きました。以下は、あなたが知っておくべきことです。

2/ ウォール街は $RKLB の4Q21収益+1Q22見通しを好まなかった。火曜日、$RKLB の株価は $SPY の-1.5%に対して-4.6%でした。

M&Aを除く1Q22のレブ成長率は横ばい、発売に関するソフトコメント（1Qは2件のみ、22年は15件以下）が、堅調な4Q業績と1Q22の収益性改善見通しに影を落としている。

3/ 良いニュースから始めよう。RKLBは、積極的にすべてのシリンダーを作動させ、明確に打ち出された「エンドツーエンドの宇宙共同体」戦略を実行している。最近のM&Aにより、TAMの拡大による成長加速に成功。また、規模の拡大に伴い、収益性も向上している

4/ このことは、受注残高の伸びが最もよく証明している。
– 第3四半期は前期比30％増
– 4Q +32% 前四半期比
– 1Q22の前期比は+126%

最近の成長は、すべての主要製品および顧客のタイプにわたっており、同社の組み込み型サプライチェーン/垂直統合により、より多くの宇宙システム契約を獲得していると、マネージメントは述べている。

5/ 同時に、収益構成がより利益率の高い宇宙システムへシフトし続けているため、EBITDAブレークイーブンに近づきつつあるとのガイダンスを発表。参考までに、21年度の宇宙関連事業の売上総利益率は、打上げの15％に対し、68％であった。

6/ しかし、決算発表の後、株価は売られたので、明らかに読みが甘かったようです。私は必ずしも$RKLBに弱気ではないが、🐻を付けて、何が起こっているのかを考えるためにネガティブ思考をするつもりだ。一緒にがんばろう。

7/ ベアとしての1つ目の不満は、RKLB は、M&Aで成長を買っている。その証拠を見てみましょう。

8/ 例えば — 電話会議で経営陣は、小型打ち上げサービスの需要は軟弱であると指摘した。

RKLB はYE22までに少なくとも月1回の打上げに達すると予想している （LTでは月2回の打上げになる）。しかし、現在のケイデンスは顧客のペースであり、小型ロケットの需要は「まだ発展途上」である。

9/ だから、「需要は軟弱だ」とは言わなかったが、これらのコメントの組み合わせで、それを示唆していると解釈することもできる。そして、市場も同じように読み解いたと思います。特に、経営陣は、（おそらく打ち上げ需要の不確実性から）年度のガイダンスを出すことを望まなかったので。

10/ マネージメントは、1Q22に2回の打ち上げを計画しているとも述べており、RKLB の4Q21の2回の打ち上げと整合的である。投資家は前四半期比での加速を期待していたと思うので、これは “期待はずれ”

11/ マネージメントは、”非常に短いリードタイム” で顧客からの日和見的な需要を促進したいとの意向を示した。しかし、ロシア/ウクライナの合併に起因するソユーズからの波及需要をエレクトロンが満たせるかどうかは不明とのこと。

12/ ベアとしての2つ目の不満は、四半期半ばのM&Aを除いた1Q22のレブガイダンスが、宇宙システムのレブが〜フラットQ/Qであることを示唆していることです！

これは、RKLB がCOとCAでの施設拡張を完了させなければ、本当の宇宙システム収益の成長は見込めないという点を強調するものである。いつになるかは未定。

13/ 結論

RKLB はすべての戦略的優先事項を実行し、黒字経営に向けて前進していますが、打上げのケイデンスが改善され、宇宙システムの収益が有機的に成長し始めるまでは、株価が低迷する可能性があると思います。

14/ 打ち上げデビュー
NASA Wallops 22年第2四半期には、打上げ頻度の向上に役立つはずです。また、2022年が進むにつれて、宇宙システムの収益成長が加速し、RKLB が新事業をさらに統合することを期待しています。