今回は個人投資家におすすめの本である、トム・ホウガードの著書『Best Loser Wins (人間の脳に組み込まれた負けパターンを克服する方法)』についてご紹介します。
トム・ホウガードは「ハイリスク」なデイトレーダーであり、また、トレーディングで成功するために必要な精神的な戦いと、正しい考え方を身につけることの難しさに焦点を当てたのが本書『Best Loser Wins (人間の脳に組み込まれた負けパターンを克服する方法)』(原題 : ベスト・ルーザー・ウィンズ：なぜ普通の考え方ではトレーディングゲームに勝てないのか) です。
トムは、成功するトレーダーになるために自分自身と戦ってきた人物であり、多くの人々と同じように、試行錯誤、学習、失敗、再試行というサイクルを経て、最終的に成功を収めました。
トムは、トレーディングに情熱を傾けており、また、他の人々が学習するのを助けることも大好きです。彼は優れたテレグラムチャンネルを運営しており、その詳細については、15,000人以上のメンバーが参加する TraderTom.com をご覧下さい。
トム・ホウガードは、自身の人生で多くの試練を乗り越えながら、成功したトレーダーへと成長してきました。何度も挑戦し、学び、失敗し、再び挑戦して最終的に成功を収めたその過程は、トレーディングに情熱を注ぐ彼の姿勢を物語っています。
孤独なトレーダーへの道へ
トムは以前、ロンドンのブローカーである City Index に勤務し、10年間トレーディングフロアで働いていました。その後職を辞めて個人でトレーダーとしての新しい道を進むことになります。
しかし、プロの職場を離れた後すぐに、昼夜市場を観察していた頃のような成果を上げられない自分に気づいたと言います。City Index で働いていたときはうまくトレードができていたのに、「なぜそのときは良かったのか」「なぜ給与というセーフティネットがなくなったときにうまくいかなくなったのか」を深く考えることはありませんでした。
この疑問を解消するため、少し時間を取りました。その後、スペインの山岳地帯を歩く巡礼路、サンティアゴ・デ・コンポステーラを旅する機会がありました。
そこで偶然にも、ハリウッドのエグゼクティブプロデューサーであり、元ネイビーシールズという人物と出会いました。この出会いは、トムにとって大きな啓示となりました。
行動する意思がすべてだ
数週間にわたって一緒に歩きながら、彼は自身がプロデュースした映画のいくつかを見せてくれました。その中には、『ダークナイト ライジング』や『オーシャンズ11』といった映画が含まれていました。
特に『ダークナイト ライジング』のあるシーンが印象的でした。それは凍った湖の上で戦うシーンで、「行動する意思がすべてだ」というテーマが描かれていました。この言葉は私に強く響きました。
勝つためにはリスクを取るべき時に大きく賭ける必要がある
トレーダーとして、膨大な知識や技術を蓄えることはできますが、それを実行に移せなければその知識は無価値です。映画『オーシャンズ11』では、ジョージ・クルーニーとブラッド・ピットが「なぜベラージオホテルを襲うのか？」という会話をするシーンがありました。
彼らは「家（カジノ）は常に勝つ」という言葉を引用し、「勝つためにはリスクを取るべき時に大きく賭ける必要がある」と示唆していました。
「行動する意思」と「正しい機会を待つ忍耐力」
その瞬間が訪れれば「ハウス（カジノ側）」を打ち負かすことができる、という話をしていました。プロのギャンブラーにとってそのチャンスは一生に一度か二度しか訪れないかもしれません。
しかし、プロのトレーダーにとっては、毎日が素晴らしいチャンスの連続です。私たちとそのチャンスとの間に立ちはだかるのは、「行動する意思」と「正しい機会を待つ忍耐力」です。
テーマは「トレーダーが直面する自己との戦い」
この本『Best Loser Wins』のテーマは「トレーダーが直面する自己との戦い」です。本にある「人間らしさとの戦い」というセクションがありますが、それに近いものです。トレーディングは単に技術分析を学ぶことではなく、それを超えた人間的な要素が深く関わっています。
例えばブラックジャックのカードカウンティングを考えてみてください。誰でもその技術を学べますが、それを実際に使いこなして利益を出せる人はごく少数です。多くの困難があり、その中には心理的なプレッシャーも含まれています。
このように、トレーディングは単純そうに見えて、実際には非常に難しいのです。カードカウンティングのルール自体は簡単で、一日もあれば基礎を学ぶことができます。
しかし、それを実際に成功させるのは非常に難しいのです。ごく少数の人だけが、他人に気づかれずに実行するスキルを持っています。カジノは常にカードカウンティングを阻止する対策を講じています。
プレイヤーの集中を乱すために話しかけたり、アルコールを提供したり、疲れがたまる夜遅くにプレイさせたりします。また、頻繁にシャッフルを行い、プレイヤーの計算を狂わせます。
カジノの仕組みは、カードカウンティングがエッジを得る唯一の確実な方法であることを反映しています。他にもブラックジャックで小さなエッジを得る方法はありますが、それらは非常に熟練したプレイヤーだけが活用できるものです。
そして、多くの場合、これらの要素を組み合わせてプレイする必要があります。この話から興味深い問いが生まれます。カジノに行く人は、ギャンブルをしに行くのか、それとも友人と楽しい時間を過ごすために行くのか？
カジノの経験には、娯楽、運試し、そしてゲームに勝とうとする試みという3つの要素が含まれています。これをトレーディングに例えると、多くのトレーダーは自分にエッジがあると信じていますが、実際にはエッジを持っていない人が大半です。
それが99%のトレーダーの現実だと言えます。そして、本当にエッジを持ち、それを活用できるトレーダーは、何年もの練習とリソースを費やしたごく一部の人たちです。
たとえカードカウンティングでエッジを完全に得たとしても、結果はランダム性に左右されるため、大金を失う可能性もあります。そのため、資金管理が重要であり、エッジがある時に積極的に行動する必要があります。
しかし、そのエッジが確実に機能する保証はありません。トムが書いた本『Best Loser Wins』のタイトルは、ある友人との議論から生まれました。
最高の負け方が勝利につながる
「最高の負け方が勝利につながる」というアイデアを伝えたかったのです。この本の中心的なテーマは、優れたトレーダーになるためには、まず負け方を学ぶ必要があるということです。この考え方は、過去の偉大なトレーダーたちがすでに示しているものです。
お金を稼ぐ方法を学ぶ前に、負け方を学ばなければならない
たとえば、マーティン・バジー・シュワルツの著書『Pit Bull (ピット・ブル)』には、「お金を稼ぐ方法を学ぶ前に、負け方を学ばなければならない」と書かれています。
また、チャーリー・Dは「人間らしさとの戦いが必要だ」と述べています。人間は損失を受け入れるよりも、それを引き伸ばそうとする傾向があります。これは進化の過程で生き延びるための本能が影響しているからです。
危険に直面したとき、走って逃げたり、必要なら戦ったりする能力が私たちのDNAに刻み込まれています。しかし、現代の社会では走って逃げる必要がほとんどありません。
しかし、特に金融市場や短期トレーディングにおいて困難に直面したとき、その進化の過程で培った行動特性が表面化するのです。私たちが損失を受け入れない理由の一つは、感情的に最初に芽生える「希望」という感情です。
スーパーマーケット・メンタリティ
私はこれを「スーパーマーケット・メンタリティ」と呼んでいます。たとえば土曜日の朝、スーパーマーケットで買い物をしているとき、目に入るお得なセール品に手を伸ばします。50%オフのトイレットペーパーを見れば、「今のうちに買っておこう」と思うのです。
この考え方は市場でも同じように表れます。このことに気づいたのは、トムが City Index というブローカーで働いていた最初の年と最後の年のことでした。
最初の年、市場はベア相場に突入していました。本の中でも触れていますが、当時「金融スプレッド」というサービスを利用していた優良顧客たちとチェルトナム競馬場でのソーシャルイベントに招待された際のことです。
その場でトムが「金融技術分析のウィザード」と紹介され、参加者からいろいろな質問を受けました。多くの質問が特定の投資対象に関するもので、その中で注目されたのが「マルコーニ」という銘柄でした。
当時、マルコーニは驚異的な上昇を遂げた後、最高値の1200付近から50%以上下落していました。
スーパーマーケット・メンタリティとは？
参加者たちから「今が買い時なのか？」と質問されました。本の中でも述べていますが、トムは短期トレードや投資において、すでに上昇した銘柄を買うか、大きく下落した銘柄を空売りする方を好みます。
しかし「スーパーマーケット・メンタリティ」に支配されているトレーダーたちは、これとは逆の行動を取ることが多いのです。たとえばダウ平均が午後に急上昇しているとき、顧客たちはその勢いに乗ろうとはせず、逆にショート（売り）を仕掛けようとします。
これはトレーディングデスクにいる私たちには非常に不思議な行動に見えました。このような現象を観察する中で、私は「なぜ彼らはこうした行動を取るのか」という心理的な要因に興味を持ちました。
感情的・化学的な反応が影響しています。市場の上昇を脅威と感じるのは、脳内で分泌されるドーパミンやアドレナリンが私たちの認識を歪めているためです。この現象が原因で、多くのトレーダーが何度も失敗し続けるのです。
たまに成功すると、その記憶が強く残り、「また成功するかもしれない」と考えてしまいます。しかし、長期的には損失が増える傾向にあります。トレーダーがこのような感情的な反応を克服するには、「精神的な準備」が欠かせません。
人は世界をそのまま見るのではなく、自分自身を通して世界を見る
フランスの哲学者アナイス・ニンが言ったように、「人は世界をそのまま見るのではなく、自分自身を通して世界を見る」のです。そのため、私が日々取り組んでいるのは、自分が何を見ているのか、何を考えているのかを深く理解することです。
トレーダーが実際にコントロールできるのは、自分の考え方とリスクの取り方だけ
トレーダーが実際にコントロールできるのは、自分の考え方とリスクの取り方だけです。リワード（報酬）の比率をコントロールすることはできません。
リスクは明確に理解できますが、リワード（報酬）の比率は事前に知ることができません。自分でリワード比率を設定することもできますが、ここには問題があります。
自然に感じることと逆のことをしなさい
ドクター・ポールは、「自然に感じることと逆のことをしなさい」と教えてくれました。通常、人は利益が出ているとき、利益を確定したくなりますが、それではいけません。
実際、「利益を確定しても破産することはない」という格言がありますが、それは間違いです。利益を確定し続けると破産することがあります。代わりに、利益の出ているポジションを増やすべきです。
勝っているポジションに追加できるトレーダーこそが優れたトレーダー
私は、利益を出しているトレードに対して非常に積極的に追加ポジションを取る習慣を身につけました。この習慣は、デイビッド・ポール博士だけでなく、故チャーリー・D にも影響を受けています。
チャーリー・Dは「勝っているポジションに追加できるトレーダーこそが優れたトレーダーだ」と言っていました。この考え方の背後には、人間の本能や化学的反応に逆らう行動が含まれています。
利益が出ているとき、脳は「利益を確定しろ」と促します。なぜそう感じるのでしょうか？これについて、私は皆さんに質問したいと思います。「なぜ利益を確定したくなる衝動が湧き上がるのでしょうか？」
トレードの利益を確定する際の心理について考えると、「銀行に預ける」ような感覚で一旦利益を確定し、状況を再評価して再度参入すればいいという発想が出てくることがあります。
しかし、これをやると最初のポジションに対する自信を疑っていることになります。本来は利益を確定するのではなく、ポジションを追加すべきだと考えています。
ただ、これは市場の状況や時間帯にもよります。例えば、週末の金曜日遅くに行うならリスクを軽減する方が賢明かもしれません。また、経済データの発表や予期せぬイベントが起こる直前など、タイミングによっては一旦リスクを減らし、状況が落ち着いてから再評価するのが合理的です。