今回は、インデックス投資が長期間停滞し、機能しなくなることについて、過去の例を基に考えてみたいと思います。近年、積立投資を始めたインデックス投資家の中には、インデックス投資が常に右肩上がりで安心できると思っている方もいるかもしれません。
しかし、市場のサイクルに目を向けると、インデックス投資ですら機能しなくなる時期が必ず訪れます。そのような時期に備えた心構えとして、この記事をお届けしたいと思います。
市場が高度に集中すると …
市場が高度に集中すると、これは市場が下降する可能性のある赤信号と見なされます。株価の動向を予測しようとする人々がいますが、インデックスへの資金の流入と流出が市場全体の評価に大きな影響を与えています。
現在、私たちは非常に少数の株式、いわゆる「マグニフィセント・セブン (マイクロソフト、アップル、アルファベット、アマゾン、エヌビディア、メタ、テスラ)」やトップ40の株式が米国株式市場の総時価総額の約60％を占める時期に生きています。
これは1973年のニフティ・フィフティ・ブームや1999年〜2000年のインターネットバブルのピーク時にも見られた現象で、2024年現在も同じ状況です。このように市場が高度に集中すると、これは市場が下降する可能性のある赤信号と見なされることがよくあります。
バブルが崩壊し、人々の心理が恐怖に向かったとき
では、バブルが崩壊し、人々の心理が恐怖に向かったとき、インデックスに大量の資金が投資されている状況ではどうなるのでしょうか？インデックス投資の合理性は多くの人が理解しています。
長期間にわたって市場を上回る投資家を見つけるのは難しく、投資手数料が高いことを考えると、インデックス投資の方が有利です。しかし、パッシブ投資が市場を支配するようになると、それは少し危険になります。
インデックス投資が一定のポイントに達すると …
インデックス投資が一定のポイントに達すると、逆に動く可能性があり、逆張りの賢明な投資家が成功するチャンスが生まれるかもしれません。つまり、インデックス投資が大きな進展を遂げた後、資本がインデックスから個別株や不動産などに流れる可能性があります。
過去の例では、1965年〜1980年の間、米国市場は投資家に対してほとんどリターンを提供しませんでした。この時期アメリカは、ベトナム戦争、1970年代のスタグフレーション、石油ショック、ウォーターゲート事件、金本位制の終焉、高インフレと高金利など、経済的・政治的に不安定な時期であり、投資環境が厳しい時期にありました。
このような長期間にわたる低迷期が続くと、一部の投資家が他の手段でより良い成果を上げることになります。そして、投資家はそのような成功者に資金を移す傾向があります。
インデックス投資とアクティブ投資の間には均衡があり、その均衡点は変動するかもしれませんが、インデックス投資からの一部の資金引き揚げが予想されます。
多くの人にとって、インデックス投資は最も賢明な投資方法
このように、インデックス投資でも長く停滞することがある、ということを知っておくこととは大切です。2024以降のインデックスの上昇は、AIへの期待を受けたマグニフィセント・セブンのような少数の大型株が指数を引率しました。
しかし近い将来、AIバブルが弾けると、これらの大型株が停滞を余儀なくされ、それはつまりインデックス投資の停滞を迎えるかもしれません。しかし、インデックス投資は長期のゲームであり、その本質をしっかりと理解する必要があります。
インデックス投資の最大の障害は、退屈さ (停滞) と逆直感です。ほとんどの活動では、努力すればするほど良い結果が得られますが、投資ではその逆です。このため、多くの人がつまずいてしまいます。
インデックス投資が下落した、停滞しているから売ってしまっていては、その恩恵を受けることはできません。多くの人々にとって、インデックス投資は最も賢明な投資方法だと思います。